一夜致富的樂透? 我想知道選擇權買方怎麼做!

前言

選擇權買方與賣方的的操作概念與心態是完全不同的，市場常說選擇權買方就在在買樂透，有機會重大獎而大賺一筆，但中獎機率不高; 而選擇權賣方概念上像是在當房東，希望行情不漲不跌就能收取權利金，因此不容易像買方一樣擁有一夜致富的機會，但勝率相當高。

然而選擇權賣方縮然勝率高，卻因著需要繳交保證金，以及可能被穿價的無限風險，多數是資金較為雄厚的投資人所選擇的投資方式。因此會建議一般投資人以選擇權買方作為主要投資方式，不但風險可控，又可享受樂透對獎般的刺激感。

章節目錄

1.權利金成本概念

2.時間是你的敵人

3.致勝秘訣-掌握方向與速度

分段論述

權利金成本概念

選擇權分為買權與賣權，且有無數個履約價可供投資人購買，投資類購買選擇權所付出的成本叫做權利金，是買方必須承擔的成本。影響權利金的因素眾多，以下我們針對兩點影響權利金深遠的因素作探討，分別為履約價與波動度。

履約價 - 越是價外的選擇權越便宜

其實相當符合邏輯，越是價外的選擇權越便宜，因為選擇權入持有到結算，結算價減去當初購買履約價的差值在減去當初購買的權利金，即為我們的獲利。越是價外的履約價指數帳破獲跌破的可行性當然也相對低，價格自然就會降低。而越接近價平的履約價，投資人會預期指數觸碰履約價的機會相當高，自然也就願意支付較高的權利金去賭目前的履約價有機會變成價內。

波動度 - 波動度越高，權利金越高

由於波動度概念相對抽象，我們在先前的章節有說明。白話的來說，波動度代表市場投資人對於行情波動大小的預期，若波動度高，隱含至個時間點投資人認為指數有大漲或大跌的可能，並願意支付較高權利金追價。如果我們在波動度很高的時候進場購買選擇權，我們當初購買的履約價必須變得更價內，才能夠支應高行的權利金。

舉例 : 波動度較低的時候，一張樂透只要100塊，只要中獎超過100元我們就能賺錢; 而波動度很高的時候(通常是市場波動極高的時點)，相當一張樂透要價2000塊，如果中獎金額沒有超過2000，我們反而會虧錢。

時間是你的敵人

時間也是影響選擇權權利金的重要因素，因為選擇權存在時間折損現象。同樣我們會以相當白話的說明，讓投資人更價了解其中意涵。試想，如果我們要購買價平的買權，還有1個月才要結算跟只剩一天就要結算了，哪一種情境我們會願意支付較高權利金，當然是1個月!!! 因為選擇權結算方式是，最終指數價格 - 我們購買之履約價，若有一個月時間，指數會有很大機會漲破我們的履約，在極端行情中，還有可能指數從我們買進後大漲千點，獲利也就相當可觀。然而當時間只剩下一天，即使我們的履約價變成價內，一天的時間可以產生的內涵價值 (是價與履約價的差值) 也相當有限，因此會出現剩餘天數與權利金成反比的現象。

致勝秘訣-掌握方向與速度

選擇權權利金不像是樂透的價格是固定的，因此當權利金太貴的時候，除非是極端行情，不然我們獲利的空間會相當少，因此站在選擇權買方的角度，在權利金相對低廉的時候再進場布局的勝率會增加許多。

如前段所述，波動度與剩餘時間與選擇權權利金高低有著極高的連動關係，因此投資人需觀察市場目前的波動度(VIX)狀況，在波動度較低的時候，進場購買權利金便宜的選擇權，如此一來當行情噴出時，我們的獲利會相當可觀。但如果我們發現行情已經發動，不論是大漲或大跌，若不是非常熟悉選擇權操作，並不建議利用選擇權追價，因為很有可能我們買到很貴的價格，行情出現短線上的反轉，權利金會在短時間內驟減，壓抑獲利空間。

另外再提供投資人另一種短線的操作方式，由於選擇權在結算當天的權利金價格極低，我們可以在結算日小資金購買價平的選擇權賭方向，若成功會有很不錯的報酬率，若行情不如預期，反正已經要結算了，權利金也相對便宜，我們也不會太心疼。

快速結論

選擇權雖然趣味性十足，可以讓投資人享受權利金飆漲的快感，且風險可控，心理壓力較小。不過由於權利金隨著剩餘天數折損的特性，買方勝率偏低，即便每次投入資金不多，卻有可能快速地賠掉，拉長時間看也是一筆可觀的資金。因此仍建議投資人以期貨作為主要操作項目，選擇權在波動度較低的時候短單布局較為合適。